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三季度“蝴蝶效應”擴大 維生素藥企蓄聚轉型能量

10月25日訊　大多數研究機構認為，在企業(yè)限產(chǎn)報價(jià)和環(huán)保整治壓力下，維生素市場(chǎng)盈利水平出現回升。同時(shí)，行業(yè)集中度較高，也有利于企業(yè)之間形成協(xié)同效應。在此背景下，權威專(zhuān)家建議相關(guān)原料藥企蓄積轉型能量，從低附加值產(chǎn)品向中高端產(chǎn)品演進(jìn)。

　　三季度，維生素報價(jià)繼續攀漲。9月初，新和成再次提高維生素E報價(jià)至100元/公斤，較5月23日報價(jià)90元/公斤上漲10元/公斤，較4月6日報價(jià)72元/公斤上漲28元/公斤。9月6日，北京邁富力科技發(fā)展有限公司經(jīng)銷(xiāo)的國產(chǎn)飼料級維生素A（含量50萬(wàn)IU/g）報價(jià)320元/公斤，維生素E報價(jià)85元/公斤，維生素C原粉報價(jià)30元/公斤。

　　另?yè)?strong style="margin: 0px; padding: 0px; list-style: none;">生意社報道，9月9日，金達威大幅提高飼料級維生素A報價(jià)至380元/公斤，近期維生素A市場(chǎng)震蕩回調，但金達威對外報價(jià)持續維持高價(jià)330元/公斤，此次上調較前期報價(jià)上漲50元/公斤，上漲幅度達15%。較3月24日公開(kāi)報價(jià)320元/公斤，上漲60元/公斤，上漲幅度達18.8%。

　　記者了解到，對于此輪由維生素漲價(jià)帶來(lái)的行情，將持續保持高景氣，預計價(jià)格上漲或將延續至年底。大多數研究機構認為，在企業(yè)限產(chǎn)報價(jià)和環(huán)保整治壓力下，維生素市場(chǎng)盈利水平出現回升。同時(shí)，行業(yè)集中度較高，也有利于企業(yè)之間形成協(xié)同效應。在此背景下，權威專(zhuān)家建議相關(guān)原料藥企蓄積轉型能量，從低附加值產(chǎn)品向中高端產(chǎn)品演進(jìn)。

　　控量提價(jià)：高景氣度持續

　　在主導產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格上升的背景下，新和成率先釋放三季報積極信號，公司在半年報中透露，預計前三季度，歸屬上市公司凈利潤7.69-8.55億元，同比增長(cháng)170%～200%。而主打維生素B1生產(chǎn)銷(xiāo)售的兄弟科技同樣看好三季度的表現，預計2016年1-9月份歸屬于上市公司股東的凈利潤9567萬(wàn)至1.1億元，同比增長(cháng)100%至130%。

　　 “進(jìn)入三季度以來(lái)，延續主導產(chǎn)品價(jià)格上漲優(yōu)勢，結合前期訂單量來(lái)看，幾大維生素龍頭企業(yè)的業(yè)績(jì)將保持上漲態(tài)勢。同時(shí)，考慮到下半年是維生素下游飼料領(lǐng)域產(chǎn)銷(xiāo)旺季，有望帶動(dòng)維生素需求量上升，這將為維生素企業(yè)下半年增長(cháng)注入新的動(dòng)力?！鄙虾ＷC券報分析人士認為。

　　其研報數據顯示，今年以來(lái)漲幅最大的是維生素A，累計上漲237%；其次是維生素E，上漲111%；維生素D3上漲72.7%；維生素B1上漲26%。作為國內維生素A及維生素E雙龍頭生產(chǎn)商，新和成無(wú)疑是本次維生素漲價(jià)最大的受益者。浙江醫藥主導產(chǎn)品維生素E年產(chǎn)量居全國首位（1.2萬(wàn)噸維生素E油），排名世界第三。億帆鑫富、兄弟科技、花園生物等公司分別受益維生素B5、維生素B1和維生素D3等維生素品種漲價(jià)，亦有望在三季度保持業(yè)績(jì)高增長(cháng)。

　　 “維生素剛需性強，價(jià)格受供給側影響較大。并且行業(yè)集中度高，話(huà)語(yǔ)權集中到少數幾家巨頭手里?！睎|方證券的研究人士以維生素E為例指出，從2007-2008年的價(jià)格高位后，維生素E的產(chǎn)能有所擴張，部分小產(chǎn)商進(jìn)入，價(jià)格也隨之進(jìn)入緩慢下行的階段。最近兩年，維生素E價(jià)格一直處在底部，導致部分企業(yè)退出。本次維生素價(jià)格上漲，更類(lèi)似于2007-2009年的大級別行情，而非一般年份的小波動(dòng)。從歷史上看，“產(chǎn)品價(jià)格高企-新產(chǎn)能出現-價(jià)格緩慢下行-小產(chǎn)能退出-供給收縮-產(chǎn)品價(jià)格上漲”，這樣的過(guò)程在2000-2007年發(fā)生，并在2008-2016年重現。

　　此外，記者還留意到，鑒于一些廠(chǎng)家停產(chǎn)或減產(chǎn)，同時(shí)進(jìn)入檢修期，部分企業(yè)采取控量提價(jià)的策略。例如，廣濟藥業(yè)維生素B2 生產(chǎn)線(xiàn)將自9 月1 日至10 月10日實(shí)施停產(chǎn)檢修，其控貨維持價(jià)格意愿仍強烈，維生素B2 市場(chǎng)報價(jià)穩定在265～280 元/kg 區間內，而隨著(zhù)四季度采購高峰期的到來(lái)，價(jià)格還有望繼續上漲。

　　從需求方面看，安信證券指出，維生素下游包括飼料、醫藥及化妝品、食品飲料等，其中飼料占比高達48%，是維生素最主要的應用領(lǐng)域，因此，維生素的需求與養殖業(yè)的景氣度高度相關(guān)。由于下游養殖行業(yè)盈利能力增強導致對原料產(chǎn)品價(jià)格的承受能力大幅增強，這是維生素子行業(yè)景氣度提高的重要背景?！肮毯唾Q易商在短中期的控價(jià)能力非常強，同時(shí)下游15年開(kāi)始的景氣周期使得維生素產(chǎn)品價(jià)格向上的空間被完全打開(kāi)，而葉酸此前的大漲以及近期泛酸鈣的持續走高已經(jīng)明顯激活整個(gè)維生素市場(chǎng)，因此，在供需基本面相對較好和環(huán)保持續嚴厲的大背景下，2016年維生素行業(yè)的“蝴蝶效應”有望持續擴大?！?/p>

　　綜合各方面有利因素，米內網(wǎng)近期的統計顯示，僅A股上市企業(yè)包括浙江醫藥、新和成、億帆鑫富、兄弟科技等，上半年合計“吸金”超10億元。

　　居安思危：積累轉型利潤

　　在目前利潤空間已被大幅壓縮的情況下依然有錢(qián)可掙，在一定程度上看似減弱了轉型的緊迫性，但中國醫藥保健品進(jìn)出口商會(huì )的一位權威專(zhuān)家提醒到：“維生素行業(yè)必須進(jìn)行結構調整?！?/p>

　　在他看來(lái)，維生素行業(yè)是我國醫藥產(chǎn)業(yè)轉型升級的難點(diǎn)，難就難在體量很大，轉身不易。但從國家政策和行業(yè)發(fā)展的層面看，維生素行業(yè)必須要從低附加值產(chǎn)品向中高端產(chǎn)品演進(jìn)。專(zhuān)家強調：“一時(shí)的價(jià)格回升遮蓋不了該行業(yè)面臨的困難和問(wèn)題，企業(yè)要從長(cháng)計議，否則還是會(huì )再度陷入被動(dòng)?！?/p>

　　另有業(yè)內觀(guān)點(diǎn)指出，“由于維生素原料生產(chǎn)受限于環(huán)保問(wèn)題，上游爭奪市場(chǎng)份額進(jìn)行低價(jià)競爭意義下降，走向合作，不再擴產(chǎn)控制發(fā)貨，積累轉型升級所需利潤，成為維生素企業(yè)的優(yōu)選策略?！?/p>

　　實(shí)際上，原料藥生產(chǎn)企業(yè)轉型最好是順著(zhù)原料藥產(chǎn)品的方向進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈延伸，即自己生產(chǎn)的制劑以自己生產(chǎn)的原料藥為主，這樣就形成了轉型成本較低的閉循環(huán)轉型路徑?！霸诩骖櫼幠５耐瑫r(shí)，努力增強創(chuàng )效能力?！睎|北制藥相關(guān)負責人在近日接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示。例如，大部分的維生素產(chǎn)品同時(shí)有制劑銷(xiāo)售，在加強制劑產(chǎn)品發(fā)展的情況下，維生素原料有望更多地實(shí)現內部消化，增加附加值。