民企主導海外醫藥并購 中醫藥借力一帶一路走出去

12月29日訊　近三年來(lái)，中國企業(yè)在包括生物制藥和醫療器械領(lǐng)域在內的醫藥領(lǐng)域的跨境并購數量不斷增多，2014年上半年的交易數量還在133起，到了2016年上半年、2017年上半年則分為別為2904起和4253起。

　　在跨境并購持續降溫的同時(shí)，中國投資者正不斷加碼在“一帶一路”沿線(xiàn)的投資，大健康產(chǎn)業(yè)則是其中的重要一環(huán)。

　　并購市場(chǎng)資訊（Mergermarket）報告顯示，自2013年以來(lái)，中企在“一帶一路”沿線(xiàn)并購的規模逐年上升，截至2017年11月底已達379億美元，而2016年全年僅為257億美元?？缇巢①復顿Y服務(wù)平臺易界的報告則顯示，在今年前三季度的中企跨境并購案例當中，醫療健康行業(yè)占據了13%，是僅次于制造業(yè)的第二大并購熱點(diǎn)行業(yè)。

　　 “民營(yíng)企業(yè)主導了海外醫藥并購市場(chǎng)，在過(guò)去三年里交易總額達到了國有企業(yè)的21倍左右?！逼杖A永道“一帶一路”主管合伙人黃耀和表示。

　　黃耀和告訴21世紀經(jīng)濟報道記者，中國企業(yè)在大健康領(lǐng)域對外投資時(shí)有兩個(gè)方向，一個(gè)是收購高精尖技術(shù)，向中國甚至世界推廣；一個(gè)則是用中醫藥進(jìn)軍當地市場(chǎng)后向周邊擴散。而在國家大力發(fā)展中醫藥旅游、讓中醫藥走出去的背景下，中醫藥業(yè)正在借力“一帶一路”倡議走出去。

　　健康并購量?jì)r(jià)齊升

　　根據湯姆路 透的數據，近三年來(lái)，中國企業(yè)在包括生物制藥和醫療器械領(lǐng)域在內的醫藥領(lǐng)域的跨境并購數量不斷增多，2014年上半年的交易數量還在133起，到了2016年上半年、2017年上半年則分別為2904起和4253起。

　　 “在這些并購中，戰略業(yè)務(wù)并購為主力?！逼杖A永道中國醫療行業(yè)咨詢(xún)服務(wù)合伙人刑立萍表示，尤其是自2016年下半年來(lái)更是呈明顯井噴的狀態(tài)。

　　在2016年下半年的合計2117起交易中，1506起交易為戰略業(yè)務(wù)并購，占總交易數量的71.14%，而在2017年上半年的4253起交易中，2577起為戰略業(yè)務(wù)并購，環(huán)比增長(cháng)71.12%。從金額來(lái)看，在2015年下半年戰略業(yè)務(wù)并購涉及醫藥領(lǐng)域的交易金額還只有3.33億美元，到2017年上半年已達25.77億美元。

　　這些企業(yè)希望將海外的優(yōu)質(zhì)醫療資源及業(yè)務(wù)模式引進(jìn)國內，加速其國內醫療健康業(yè)務(wù)戰略布局，同時(shí)將收購標的作為開(kāi)拓海外市場(chǎng)的平臺。刑立萍對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，這也是很多中國公司并購時(shí)選擇戰略業(yè)務(wù)并購的原因，最終將被并購的公司納入現有經(jīng)營(yíng)范圍之內。

　　此外，湯姆路透數據顯示，2016年下半年生物制藥領(lǐng)域交易金額為19.30億美元，2017年上半年已增長(cháng)至40.87億美元，而同時(shí)間內醫療器械領(lǐng)域的交易分別為1.88億美元、1.66億美元。

　　刑立萍指出，很多醫療器械領(lǐng)域的公司為初創(chuàng )企業(yè)，這使得這類(lèi)企業(yè)的并購價(jià)格會(huì )相對較低。

　　而生物制藥領(lǐng)域的技術(shù)、產(chǎn)品相對比較成熟，交易金額也會(huì )高于醫療器械領(lǐng)域的初創(chuàng )企業(yè)。年利達律師事務(wù)所中國區管理合伙人方健向21世紀經(jīng)濟報道記者分析道，從技術(shù)或產(chǎn)品本身來(lái)看風(fēng)險不大，從市場(chǎng)角度來(lái)看，這項成熟的技術(shù)或產(chǎn)品在其他市場(chǎng)中推出已多年，引入國內也不存在很大的技術(shù)風(fēng)險，“問(wèn)題在于交易的金額會(huì )比較大，對于企業(yè)而言是否有足夠的金融實(shí)力來(lái)支撐、以及推進(jìn)后續開(kāi)發(fā)等，這是這類(lèi)并購的風(fēng)險所在”。

　　而自2015年以來(lái)，中國藥監會(huì )及監管部門(mén)都加快了改革的步伐，政策利好加上資本驅動(dòng)，使得大量風(fēng)險資本進(jìn)入了健康行業(yè)。元明資本創(chuàng )始合伙人田源在2017瑞信中國投資論壇上表示，未來(lái)這一趨勢還會(huì )繼續保持。

　　但中國醫療行業(yè)投資的火熱也讓中國健康產(chǎn)業(yè)的并購交易價(jià)格大幅度增加。有醫療行業(yè)投資者向21世紀經(jīng)濟報道記者表示，“很多私有公司的估值被炒成了天價(jià)，而國外優(yōu)質(zhì)創(chuàng )新公司的價(jià)格卻還不算高”，國內標的的不合理性讓他們加快步伐尋找海外估值合理的收購標的。

　　在剛剛完成對印度制藥企業(yè)GlandPharma的收購后，復星醫藥（600196）董事長(cháng)陳啟宇也在一個(gè)投資會(huì )上表示，在收購GlandPharma時(shí)，交易剛剛公布便有分析師質(zhì)疑，“為什么買(mǎi)它，還這么貴”。

　　GlandPharma主要從事注射劑藥品的生產(chǎn)制造業(yè)務(wù)，是印度第一家獲得美國FDA批準的注射劑藥品生產(chǎn)制造企業(yè)，并獲得全球各大法規市場(chǎng)的GMP認證，業(yè)務(wù)收入也主要來(lái)自于美國和歐洲。在陳啟宇看來(lái)，“這家公司在北美市場(chǎng)有很好的成長(cháng)性，且能起到橋梁作用幫助復星醫藥國內制藥進(jìn)入國外市場(chǎng)?！?/span>

　　陳啟宇認為，在收購標的時(shí)看中的是標的未來(lái)的價(jià)值，復興從表面上看交易很頻繁，一直在收購，其實(shí)每一個(gè)標的的收購，都需要一個(gè)長(cháng)期的戰略。

　　中國的生物制藥產(chǎn)業(yè)基礎薄弱，也讓中國企業(yè)更多地選擇在生物制藥產(chǎn)業(yè)，而不是在醫療器械產(chǎn)業(yè)上進(jìn)行海外投資交易。刑立萍告訴21世紀經(jīng)濟報道記者，“目前醫藥投資領(lǐng)域，更多的是中國的企業(yè)‘走出去’，而非將海外資源‘引進(jìn)來(lái)’”，主要是中國醫藥企業(yè)的研發(fā)能力尚存在較大的提升空間。

　　中醫藥走出去

　　在方健看來(lái)，醫藥行業(yè)的收購，尤其是在高端技術(shù)領(lǐng)域的收購風(fēng)險較大。

　　從律所最近的一些案例看，盡管相關(guān)技術(shù)在中國還是前沿技術(shù)，但對于國外而言，這些技術(shù)雖然不是夕陽(yáng)，但也是“午后的太陽(yáng)”，有可能還未產(chǎn)生預期的經(jīng)濟效益便被取代。

　　但刑立萍對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，“和零售業(yè)、制造業(yè)等行業(yè)相比，我們認為大健康領(lǐng)域還是一個(gè)新興行業(yè)”，加上對“一帶一路”沿線(xiàn)投資有良好的政策基礎，預計中國企業(yè)出境開(kāi)展醫藥領(lǐng)域投資交易的勢頭還將繼續增長(cháng)。

　　與此同時(shí)，歐美國家及地區對海外投資者針對高科技等行業(yè)并購趨嚴的態(tài)勢，也讓投資者將更多的目光放在“一帶一路”倡議沿線(xiàn)。刑立萍認為，亞太地區更有希望成為中國投資者的新興投資目的地。

　　在黃耀和看來(lái)，中國企業(yè)在海外大健康領(lǐng)域的投資分為兩類(lèi)，一是投向以色列、新加坡等國擁有尖端技術(shù)的企業(yè)，投資目的是希望將技術(shù)“拿過(guò)來(lái)”，向中國甚至是全世界推廣；另外一個(gè)方向則是投向哈薩克斯坦這樣的國家，然后通過(guò)傳統中醫藥向其周邊國家的市場(chǎng)進(jìn)軍。

　　刑立萍指出，像哈薩克斯坦這樣的國家，70%以上的藥品都需要進(jìn)口，藥品短缺已經(jīng)成為健康領(lǐng)域最突出的問(wèn)題，當地政府因此鼓勵醫藥發(fā)展，加上對足夠規模（2130萬(wàn)美元起）的外商醫藥產(chǎn)業(yè)投資進(jìn)行稅費減免，促使中國企業(yè)紛紛開(kāi)始布局。

　　另一方面，很多“一帶一路”沿線(xiàn)國家和地區有使用草藥的歷史。邢立萍介紹道，波蘭就擁有100多年的種植草藥的歷史，多達3000多個(gè)品種的草藥使得波蘭在中東歐草藥市場(chǎng)占有約50%的份額（約4億美元），而波蘭的草藥與中醫藥源高度相近，加上波蘭政府已經(jīng)把針灸術(shù)納入醫學(xué)體系之內，使得中醫藥在波蘭市場(chǎng)有很大的市場(chǎng)。

　　 “從全球來(lái)看，大家對天然的藥品接受度越來(lái)越高?！睆V藥集團總經(jīng)理李楚源在“21世紀海上絲綢之路”國際傳播論壇上對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，盡管中藥和植物藥有一定的差異，但是如果在文化理念，以及相關(guān)的法規、標準上和“一帶一路”沿線(xiàn)國家和地區達成一致，中醫藥便能夠成功走出去。

　　廣藥集團在“一帶一路”沿線(xiàn)開(kāi)設了研究中心，并在氣候適宜的國家和地區開(kāi)展中草藥的種植?！霸诩砥艺?、老撾等國家已經(jīng)開(kāi)展了中醫藥的種植，像王老吉中的雞蛋花便有50%是在這些國家種植的，‘一帶一路’倡議也能夠帶動(dòng)中醫藥的發(fā)展，帶動(dòng)沿線(xiàn)國家和地區產(chǎn)業(yè)的發(fā)展?！崩畛幢硎?。

　　國家標準委也在近日發(fā)布的《標準聯(lián)通共建“一帶一路”行動(dòng)計劃（2018-2020年）》中指出，未來(lái)三年，將推動(dòng)中醫藥國際標準制修訂合作，加快藥材、藥產(chǎn)品、醫療器械等方面國際標準研制，完善中醫藥國際標準體系。

　　同時(shí)，加快在海外推廣中醫藥標準，推動(dòng)中醫疾病診斷、治療方法、質(zhì)量控制等技術(shù)，以及中藥材種子（種苗）、道地藥材、中藥材（植物藥）新品種評價(jià)、中醫技術(shù)操作規范標準走進(jìn)沿線(xiàn)國家和地區。